【2025版】Vertiv（VRT）徹底分析｜AI冷却×電力の覇者、将来性

分析対象の概要

セクター／ビジネス：
Vertivはデータセンター、通信ネットワーク、商工業向けの重要インフラ（電源・熱マネジメント・ラック・モジュール・サービス）を設計・製造・保守する資本財セクターのグローバル企業。
主力はAC/DC電源、UPS、スイッチギア、バスダクト、液冷を含む熱マネジメント、統合モジュール、ラック／コンテインメント、KVM・監視など。
世界40か国超で展開し、サービス拠点300超・サービスエンジニア約4,000名という体制で稼働率を支えます。

規模：
2024年売上高は約80.1億ドル。
地域別売上は米州56%、APAC22%、
EMEA22%。
2024年末の受注残は約71.8億ドル。
2025年7月時点では受注積み上がりで約85億ドル、同四半期のブックトゥビルは約1.2倍まで拡大。時価総額は約610億ドル（2025年10月初旬）。

いま話題の理由：AI対応インフラの高密度化（液冷、80kW級RDHx、100kW級ラックへの移行）と供給能力の拡張、そしてNVIDIAとの連携強化が追い風。
VertivはAI用“工場（AI factory）”の電力・冷却を一気通貫で提案できる数少ないプレイヤーです。

3C＋リスク分析

Company（自社）

• 事業内訳：電源（UPS/配電/スイッチギア）、熱マネジメント（空冷＋液冷）、ラック／モジュール、監視・KVM、ライフサイクルサービス。300超のサービス拠点は差別化要素。
• 実行力：2024年Q4の調整後営業利益率21.5%まで改善。2025年は1Qで売上+24%、7月公表の2Qで売上+35%・EPS上振れ、通期有機売上成長24%へ上方修正。受注残85億ドルは先行きの可視性を高めます。
• 製品拡充：AI/HPC向け新製品（例：80kW級RDHx）、プレハブ型の「OneCore」による大規模AI案件の迅速導入、ラックメーカーの買収（Great Lakes）でシステム一体最適を加速。

Competitor（競合）

• Schneider Electric：2024年売上381億ユーロ、調整EBITA率18.6%。データセンター×エナジーマネジメントの総合力が高く、グローバルの実装力は最有力級。
• Eaton：2024年売上249億ドル。電力系統の深いポートフォリオで、スイッチギア・配電・モジュールに強み。Vertivと重なる領域も多い。
• その他：ABB、デルタ電子、Colo/Hyperscaler向け内製・特注も競合に。価格と納期、液冷の設計・統合力が勝負所。

Customer/Market（市場）

• 構造変化：AIワークロードでラック密度は40kW超〜100kW級が現実解に。直冷（D2C）やRDHxなど液冷の採用が前提化。結果として、電源・熱を“統合設計”する発注が急増。
• 需要ドライバー：Hyperscaler/ColoのAI投資、国別の電力制約解消（変電・系統強化）、高速なモジュール納入へのシフト。

リスク

1. 発注時期のブレ：大手クラウドの設計見直し・在庫調整で短期的な受注鈍化が生じうる（2025年春先に実例）。
2. 関税・為替・供給網：価格転嫁や調達の柔軟性を要す。
3. 長期固定価格契約やバックログ未実現のリスク。
4. 競争激化（液冷規格・内製化の進展）。

SWOT分析

Strengths（強み）

• 電源×熱×ラック×サービスを一体で提案できる総合力（300拠点・4,000エンジニア）。
• AI対応製品群（液冷、80kW RDHx、統合モジュールOneCore）、NVIDIA連携で案件定義が早い。
• 受注残の厚み（85億ドル）とGA（ガバナンス）改善で利益率が上がる局面。

Weaknesses（弱み）

• Schneider/Eaton比で規模はまだ小さく、調達力・原価で不利な局面も。
• 高成長ゆえ変動費・CAPEXの先行投資負担、タイトなサプライチェーン。

Opportunities（機会）

• AI用データセンターの高密度化・液冷化の本格普及。
• モジュール型の大量導入（OneCore）、ラック統合（M&A）で設計〜据付を短期化。

Threats（脅威）

• Hyperscalerの投資タイミング遅延・設計変更リスク。
• 関税・為替・地政学で原価と納期が揺さぶられる。

財務分析（PL/BS/CF/株主還元：競合比較を交えて）

PL（損益）

• Vertiv：2024年売上80.1億ドル。Q4で調整後営業利益率21.5%へ。2025年は通期有機売上+24%見通しに上方修正、売上約100億ドルレンジまで拡大。AI波に乗った量×ミックス改善×価格でOPMは20%台へ。
• Schneider：2024年売上3,815億ユーロ、調整EBITA率18.6%。総合電機の厚い基盤が利益を下支え。
• Eaton：2024年売上249億ドル。電力機器の寡占で構造的な高収益。

BS（財政）

Vertivは2024年末ネットレバレッジ約1.0倍と健全。増産投資・M&Aに弾力。

CF（キャッシュフロー）

2024年Q4の調整後フリーCF3.62億ドル。通期でも高いCF創出が続き、2025年ガイダンスではFCF14億ドルへ引き上げ。

株主還元

• 自社株買い：2023年に最大30億ドルの買戻し枠を設定、2024年1–3月に約6億ドル（約907万株）を実行。24年2月には元大株主から約5.25億ドル（795.5万株）のブロック買いも実施。
• 2025年には四半期配当0.0375ドルを開始し、還元の“地ならし”が整った段階。

全体的な読み解き

Schneider/Eatonは総合力と規模で“防御的に強い”。
一方VertivはAI高密度ゾーンへの“攻めのエクスポージャー”が極めて大きい。OPM20%台へ踏み上げながら、受注残とモジュール戦略で回転を速める絵が見えます。

セクター比較

• テーマ感度：AIインフラ直結の電力×冷却ど真ん中。部材系より案件統合力がリターンの差を生む。
• 構造成長：ラック密度上昇と液冷採用が長期トレンド。空調単品から、電源・熱・ラック・監視の“統合パッケージ”へ需要がシフト。
• 短期変動：2025年前半のように設計見直しや在庫調整で受注が滞る局面もあるが、2Q以降は回復しガイダンス上方修正へ。

投資家にとってのメリットとリスク

メリット

1. AI高密度化の本流に乗る純度の高いエクスポージャー（液冷・RDHx・モジュール）。
2. 受注残85億ドルという可視性と、OPM20%台の利益体質への転換。
3. NVIDIA連携×サービス網による案件定義〜導入〜運用の一気通貫。

リスク

1. Hyperscalerの投資タイミング次第で四半期ブレが出やすい。
2. 関税・為替・供給網といった外生ショック。
3. 液冷規格・価格競争、内製化の進展で粗利圧迫の恐れ。

まとめ

Vertivは“AIデータセンターの制約条件（電力×熱）を解く会社”として、今サイクルの量的・質的成長を最も取り込みやすい存在です。
短期は受注タイミングの揺らぎがある一方、受注残の積み増し（85億ドル）とガイダンス上方修正が示すように、中期シナリオはむしろ明瞭。押し目があれば拾い、モジュール量産・液冷普及の“加速”に賭けるスタンスが合理的と考えます。

AI“工場”の増設は2026年以降も続く見立てで、高密度・液冷・統合設計の潮流はもう戻りません。競合が強い領域でも、スピードと統合力で勝てる土俵にVertivは立っています。
最後に、関税・為替・投資タイミングという外生要因のブレは前提に置きつつ、OPM20%台×厚いバックログという「守り」を持った“攻めの成長株”として評価したい――これが本記事の見解となります。