【2025版】イーライリリー（LLY）徹底分析｜GLP-1と成長性

製薬会社イーライリリー（LLY）は、肥満（Zepbound）と糖尿病（Mounjaro）で“世界最大級の成長ストーリー”を走っています。

2025年8月7日の決算では売上+38%の155.6億ドル、通期売上ガイダンスを600〜620億ドルへ上方修正。粗利率は**84.3%**まで上昇し、利益体質の強さも再確認されました。初心者がまず押さえるべき指標は「売上成長率」「粗利率」「PER（株価収益率）」「配当利回り」です。これらだけで“いまの強さ”と“割高/割安感”の輪郭が見えます。

売上成長率：前年比+38%（Q2）
粗利率：84.3%（Q2）
EPSガイダンス（非GAAP）：21.75–23.00ドル
「何が伸ばしたか」：Zepbound＆Mounjaroの数量増が主因（値下げ影響を吸収）

結論：“数量×高粗利”の組合せが、LLYの強さの源泉となっています。

なぜこのタイミングで分析を行う意味があるのか
分析対象の概要（会社と最新トピック）
事業内容と業界動向（初心者向けの見方）
SWOT分析（強み・弱み・機会・脅威）
競合他社との主要な“初心者向け”指標比較（LLY vs NVO）
セクター比較（相場の中でLLYは高い？安い？）
今後の戦略と展望の分析（数字で追える“勝ち筋”）
投資家にとってのメリットとリスク（指標で整理）
まとめ（私の立場）

なぜこのタイミングで分析を行う意味があるのか

今期は需給と制度が一斉に大きく動いた年です。FDAがセマグルチド（Wegovy等）の供給不足解消を正式決定し、模倣調剤（コンパウンド）猶予も終了。

結果、安価な“コピー”から正規ブランド薬への回帰が加速しています。同時に、最大のライバルNovo Nordisk（NVO）は通期見通しを引き下げ、“勝者・敗者”のコントラストが鮮明になりました。

投資的意味：「構造変化の節目」＝ファンダメンタルズの差が株価に効きやすい局面
ブログ的意味：初心者でも“なぜ伸びるか”を基本指標で説明しやすい
要は今は“数字で語れるタイミング”。だからLLYを取り上げる価値があります。

分析対象の概要（会社と最新トピック）

会社：Eli Lilly and Company（NYSE: LLY）
主要薬：Zepbound（肥満）、Mounjaro（2型糖尿病）
直近Q2：売上155.6億ドル（+38%）、粗利率84.3%、非GAAP EPS 6.31ドル／ガイダンス上方修正。主役はZepbound・Mounjaroの数量増。
配当：年6.00ドル（四半期1.50ドル）を継続中（利回りは株価次第で概ね0.8〜0.9%）。

「伸びる売上×分厚い粗利×少額だが安定配当」という性格です。

事業内容と業界動向（初心者向けの見方）

肥満・糖尿病の主力薬は「GLP-1/GIP」と呼ばれるホルモン経路を利用します。食欲を抑え、体重や血糖を下げるため、患者数ベースの潜在市場が非常に大きいのが特徴。

供給：LLYは製造能力の上積みを継続（北米の新拠点や注射製剤の投資拡大）。出荷能力強化を打ち出しており、数量成長の見通しが立ちます。
制度：不足解消→コンパウンド収束で正規薬シェア回帰の追い風。
競合：NVOはH1売上+18%ながら、ガイダンス下方修正で成長鈍化が話題に。米外展開や価格での攻防が続きます。

ポイントとしては以下の２点といえるでしょう

数量（患者数）＞価格で伸びると“長く続く成長”になりやすい
供給増と制度追い風は売上成長率の先行指標になる

SWOT分析（強み・弱み・機会・脅威）

SWOT分析は以下の通りです。

LLYは“量を作れる強さ＋次の柱づくり”を同時並行で進める体制となっています。

強み

Zepbound/Mounjaroの高成長×高粗利（Q2粗利率84.3%）
ガイダンス上方修正＝経営の自信と需給の見通し
研究開発投資の厚み（R&D比率21.4%）で次の柱を狙う

弱み

薬価・政治リスクへの感応度（高収益ゆえに標的になりやすい）
経口候補（orforglipron等）は試験結果次第で期待がブレる

機会

コンパウンド収束→正規薬回帰の取り込み
肥満から心・肝・腎など合併症領域への適応拡大
放射性リガンド（POINT買収）、AI創薬（Superluminal提携）で新モダリティ獲得

脅威

**競合（NVO）**の国際展開や値引き戦略
需給ひっ迫の再燃やサプライチェーンの揺らぎ

競合他社との主要な“初心者向け”指標比較（LLY vs NVO）

次の4つで十分“手触り”がつかめます。

売上成長率：LLY Q2 +38%（Zepbound/Mounjaro）。NVO H1 +18%。
粗利率：LLY 84.3%（Q2非GAAPベースの開示）。NVOもGLP-1中心で高粗利だが、市況は価格低下圧力を受けやすい。
PER：LLY フォワード約30–31倍（Yahoo Finance等）。NVO トレーリング約13倍（デンマーク上場ベース）。（算出基準が異なるので“傾向比較”として活用）
配当利回り：LLY 約0.8–0.9%（年6.00ドル）。“成長投資優先”の配当政策。

ここから言えること：LLY＝高成長プレミアム、NVO＝足元成長鈍化の巻き返し待ち。割高に見えても“高成長×高粗利”が維持できるなら、PERは許容されやすい構図です。

セクター比較（相場の中でLLYは高い？安い？）

S&P500全体のフォワードPER：22.1倍
S&P500ヘルスケアのフォワードPER：およそ16.5〜16.7倍
→ LLYの“約30倍前後”は「セクター平均より明確に高い＝“成長の前倒し評価”」です。
2025年はヘルスケア全体が軟調で選別色が強まる展開。「勝者の数字」がある銘柄へ資金が集まりやすい局面です。

今後の戦略と展望の分析（数字で追える“勝ち筋”）

供給の積み増し：北米拠点などで注射製剤の生産拡張。数量拡大＝売上成長率の継続性に直結。
制度の追い風を取り切る：不足解消・コンパウンド猶予終了で正規品回帰を確実に刈り取る。流通・在庫の最適化が肝。
“次の柱”の育成：放射性リガンド（POINT）で腫瘍学を拡張、AI創薬（Superluminal）で探索速度と命中率を高める。
パイプラインの質：経口GLP-1（orforglipron等）の有効性・忍容性の底上げが評価のカギ。イベントは株価ボラの源泉。

投資家にとってのメリットとリスク（指標で整理）

メリット

売上成長率：Q2 +38%で“数量ドリブン”。需要が見えやすい。
粗利率：84.3%と“価格競争に耐える”体質。投下資本の回収も早い。
配当の安定感：利回りは低いが連続増配基調×四半期1.50ドルで予見性が高い。

リスク

薬価・政治リスク：価格引下げ圧力のニュースでPER圧縮が起き得る
試験イベント：経口候補などで期待未達→短期急落の可能性
競合の巻き返し：NVOが価格/国際展開で攻勢なら成長率格差が縮小する恐れ（同社は見通し下方も、巻き返し余地は残る）

実務的ポイント：「売上成長率」「粗利率」「PER」「配当利回り」の4点セットを毎決算で更新し、グラフ化すると判断がブレにくくなります（高成長が続く限り、PERが高めでも許容されやすい）。

まとめ（私の立場）

中長期は強気、短期はイベント分散と私は考えます。理由はシンプルで、以下の３点です。

①数量成長が視認性高い（供給×制度追い風）

②粗利率が高く利益が積み上がる

③次の柱づくりへの投資が着実

数字で見てもLLYのフォワードPERはセクター平均の約2倍弱ですが、Q2の+38%成長と84.3%粗利が「プレミアムの根拠」とみています。

ポジションは分割で積む／イベント前後はサイズ調整、これが初心者にも実践しやすい現実解だと考えます。