NVIDIA（NVDA）は“GPUの会社”に留まらず、AI工場（AI Factory）を丸ごと売るビジネスへ進化しました。直近四半期（FY26 Q1：2025/4/27期）は売上441億ドル、データセンター391億ドルと、収益の約9割がAI向け。数字そのものより重要なのは「なぜ稼げる構造なのか」です。
一方、Intel（INTC）はIDM（自社製造）＋ファウンドリーへ賭け、AIアクセラレータ「Gaudi 3」の拡販と18Aプロセス量産で反転を狙う局面。足元の業績・ガイダンスはなお慎重で、2025年通年の設備投資（CAPEX）は180億ドルを計画するなど、回復への投資が続きます。
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立場：長期はNVIDIA強気（推論の大量実装で裾野が拡大）。Intelは“再建×オプション価値”（製造とGaudiが形になれば”跳ねる”余地）。
なぜこのタイミングで分析を行う意味があるのか
NVIDIA＝需要主導・配備拡大、Intel＝供給主導・製造の成否。同じ「AI」でも勝ち筋の作り方が違うのが今です。
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イベント接近：NVIDIAの次の決算は8月27日（米PT）。推論（インファレンス）やBlackwellの供給コメントが“物差し”を更新します。
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NVIDIAの配備フェーズ：ラック丸ごとのGB200 NVL72がHPEで出荷開始、各社クラウドでも一般提供が立ち上がり。学習一辺倒から推論の常時稼働へ重心が移る転換点。
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Intelの分岐点：18Aの歩留まり課題が報じられ、量産の確度・タイミングが注目（＝利益率の行方）。ここが解消すれば再評価余地、長引けば重荷。
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部材（HBM）とネットワークの主戦場化：HBM4の試作～量産は2026年本格が見込まれ、HBM3Eのタイトさは続く見立て。EthernetベースのSpectrum-Xや各社のAIネットワーク競争も激化。
分析対象の概要
NVIDIA＝設計＋ソフト重視の“ファブレス”。
Intel＝製造を握る“IDM＋ファウンドリー”。
作る強みで戦うIntel、使わせる強みで稼ぐNVIDIA、という対比構造と簡単に考えることができます。
NVIDIAはGPU（Hopper→Blackwell）＋NVLink/NVSwitch＋Grace CPU＋DPU＋Ethernet（Spectrum-X）をCUDA／NIMなどのソフトで束ねる“フルスタック”。「速い部品」ではなく「速く動かす仕組み一式」で差別化します。H100/H200はTSMC 4N、BlackwellはTSMC 4NPのカスタムノードを採用し、先端パッケージ（CoWoS等）と組み合わせてスケールさせるのが肝になっています。
対するIntelは、IDM + ファウンドリー戦略：自社製造の復権と外部顧客の受託拡大を狙い、High-NA EUVなど先端装置で優位を築こうとしています。Gaudi 3はオープン志向とTCO訴求で、Dell AI Factory等を通じた提供範囲を拡大させています。
事業内容と業界動向
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Blackwell/GB200 NVL72（NVDA）：学習/推論のTCOを下げ、“ラック単位でAI”を売る。HPEが初出荷を発表。
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Spectrum-X（NVDA）：企業DC向けEthernetのAI最適化。Ciscoと連携し“導入しやすさ”を押し出し。
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HBMの逼迫（業界）：HBM4は2026量産域の見通し。25年はHBM3Eのタイト感が続き、上流が“実質のボトルネック”。
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Gaudi 3（INTC）：提供の裾野拡大で勝負中。量・エコシステムの厚みでNVIDIAに後れも、価格やオープン性で差別化の余地。
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18A量産（INTC）：歩留まり課題が報じられ、収益寄与の立ち上がりが焦点。成功すれば“作れる強み”が再評価へ。
SWOT分析（NVIDIA中心、Intelとの差分つき）
強み（NVIDIA）
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フルスタック統合＋CUDA/NIMで乗り換えコストが高い。
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データセンター比率が高く超高収益（FY26 Q1：売上441億ドル/うちDC391億ドル）。
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Blackwellの配備が推論の裾野を広げる起爆剤。
（Intelなら） 製造の内製化で供給主導のコントロールが狙える一方、ソフト生態系の厚みはNVIDIAが先行。
弱み（NVIDIA）
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HBM/先端パッケージの外部依存。供給逼迫時はマージンが揺れやすい。
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バリュエーション高水準で期待外れに弱い。
（Intelなら） 現状業績とマージンが脆弱。製造立ち上げが遅れると評価リスク。
機会（NVIDIA）
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推論の大量実装（NVL72等）で常時稼働の売上が拡大。
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企業DCのAI対応（Spectrum-X）で新規領域。
（Intelなら） 18A成功＋外部顧客獲得でファウンドリー上振れの余地。
脅威（NVIDIA）
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**競合加速器（AMD/TPU/Trainium/Gaudi）**と価格・供給競争。
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輸出規制・地政学・HBM不足。
（Intelなら） 歩留まりと損益分岐の壁。解消が遅いと資本効率の悪化へ。
競合他社との主要な財務指標比較（2025/8上旬時点）
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NVIDIA：時価総額約4.46兆ドル／TTM P/E ~58.9／Fwd P/E ~41／P/S ~30.4。
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Intel：時価総額約873億ドル／Fwd P/E ~182／P/S ~1.6（TTM赤字でP/E算出不可）。
以下のようにとらえることができます。
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NVDA＝高成長が織り込まれた“プレミアム価格”つき。
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INTC＝“再建ディスカウント”＋“反転オプション”つき。
セクター比較（半導体の中での位置づけ）
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NVIDIAはAIサイクルの勝者としてセクターのけん引役。ネットワーク・電力・冷却・HBMなど周辺サプライチェーンも連動しやすい。
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IntelはIDM×ファウンドリーでセクター内の“供給能力”を担う可能性があり、米国内製造や先端露光といった政策テーマとも親和性が高い。
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投資家は、AI需要（NVIDIA軸）と供給/製造（Intel軸）という二つの物差しでセクター全体を読むのがコツ。
今後の戦略と展望の分析（NVDAとINTCの“勝ち筋”の違い）
NVIDIA（私見：長期強気）
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製品：GB200 NVL72でラック級の最適化を売り、推論の常時稼働で収益の季節性を薄める。
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ネットワーク：Spectrum-Xで企業導入の摩擦を低減、InfiniBand/ETHの両輪で守備範囲を拡張。
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ソフト：CUDA/NIMで“使い始め”を速くしスイッチングコストを高める。
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供給：TSMC軸の先端ノード＋先端パッケージを確保（BlackwellはTSMC 4NP）。
Intel（私見：反転オプション）
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製造：18Aの歩留まり改善と量産の確度が最大カタリスト。成功すれば粗利/コストが改善し、外部顧客獲得でストーリーが加速。
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プロダクト：Gaudi 3のTCO/オープン性でNVIDIA一強マーケットに“第2の選択肢”を提示。調達性・価格感応度の高い領域で浸透を狙う。
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財務：2025年CAPEX 180億ドルと費用圧縮で体質改善中。ガイダンスは慎重で、実行確認が株価の分水嶺。
投資家にとってのメリットとリスク
NVIDIAのメリット
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超高収益×フルスタックで成長の持続性が高い（FY26 Q1でDC391億ドル）。
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推論配備の本格化で“常時稼働の売上”が増える可能性。
NVIDIAのリスク
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HBM/先端パッケージ依存と高バリュエーション。供給ショックや期待未達に弱い。
Intelのメリット
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製造の再建が成功すれば構造的な利益改善とファウンドリー収益で再評価余地。
- Gaudi 3の拡販で“価格×オープン”の選択肢を提供。
Intelのリスク
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18Aの歩留まり/損益分岐の壁。長期化で資本効率が悪化。ガイダンスも慎重。
運用ポイント
NVIDIA：長期は積立＋押し目、短期は決算/供給ニュースでボラ前提。
Intel：**“実行待ちのバリュー株”**として少額から段階的に。18A/受注/ガイダンスの三点チェックが軸。
まとめ
ざっくり言うと――
NVIDIAは「今すぐAIを回したい人の本命」、Intelは「作る力で巻き返しを狙う挑戦者」。
前者は“AI工場を丸ごと売る”強みで配備が進むほど売上が積み上がり、後者は18A量産×Gaudiの案件化がハマれば評価が一段上がる、そんな構図です。
私のスタンスはシンプル。コアはNVIDIA、オプションでIntel。
短期はニュースでよく揺れるので、決算（ガイダンス）やHBM・規制のヘッドラインを前提に機動的に。長期は推論の普及が効いてくる限り、NVDAを軸に据えやすいと見ています。
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NVIDIAを見るポイント：Blackwell（GB200/NVL72）の供給軌道、推論案件の増え方、主要顧客のCAPEX。
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Intelを見るポイント：18Aの歩留まり・量産の確度、Gaudi 3の採用事例、ファウンドリー受注。
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共通リスク：HBMの供給とコスト、輸出規制・地政学、そして“期待値の剥落”。
要は、「需要のNVIDIA × 供給のIntel」という二輪駆動。
この二つのメーターを並べて見るだけで、AI相場の“今どこ？”がグッと掴みやすくなります。
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